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博时基金魏凤春:市场不确定性仍存 短期避险情绪或维持

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2019-05-31
摘要:继续下跌,但幅度有所收窄。因外部局势扰动,美股科技板块显著调整,西欧股市小幅下跌,日本股指略有下跌。A股、港股因外部信号显现而继续下跌,中小创指跌幅稍大。国内市场因缴期高峰而略有转紧,债市因政策预期不明朗和资金面扰动而陷入震荡,信用债表现略

  继续下跌,但幅度有所收窄。因外部局势扰动,美股科技板块显著调整,西欧股市小幅下跌,日本股指略有下跌。A股、港股因外部信号显现而继续下跌,中小创指跌幅稍大。国内市场因缴期高峰而略有转紧,债市因政策预期不明朗和资金面扰动而陷入震荡,信用债表现略好,经济前景的担忧,导致原油上周大幅下挫。基本金属也因增长担忧而持续承压,国内黑色系商品因供给收缩而大幅上涨,钢价上涨。如油脂、糖棉价格继续走低。美元回落,人民币对美元略有升值,黄金受美元回落支撑而小幅上涨。

  展望本周,海外经济方面,美国短期经济数据出现显著回摆。美国5月制造业PMI下滑且不及市场预期。更重要的是,经济看法需要被修正,且将引发货币政策边际变化。从海外资产看,目前美债高收益债利差走扩,意味着资金风险偏好降低;美股VIX指数偏低。以目前的宏观环境,波动率偏低说明市场对风险反应并不充分。国内经济方面,本周无重要数据出台。国内高频来看,房地产成交放缓,车市继续低迷,尽管高炉开工率保持高位,发电耗煤大幅回落。政策方面,稳就业再成政策焦点。宏观调控中,稳就业的重要性进一步凸显,后续通过基建发力稳就业或仍有空间。

  具体来看,A股方面,外部局势短期或难见缓和,国内经济基本面略有走弱,但政策仍未见大的调整。截至目前,5月仅有一个交易日外资净流入A股,此时纳入富时指数或将缓解市场对北上资金持续流出的担忧,且本周二是MSCI扩容生效日。从成交来看,目前A股成交量回到2月份上涨前的水平,空头力量已显著下行。总体看,外部扰动和国内政策的调整都存在不确定性,投资者或可积极关注信号变化。

  港股方面,外部信号不断释放,包括港股在内的风险资产或受抑制。但因估值因素,内资持续流入港股,或推动港股较A股有相对表现。结构方面可相对关注恒生国企指数。

  债券方面,权益市场避险情绪对债市的支撑或告一段落,外部局势及国内政策的调整仍有不确定性。短期看,如果美债收益率下行,或者经济数据进一步走弱,可能驱动债市进一步的行情,结构相对以中高等级信用债为主。

  原油方面,部分国家局势对原油供给方面造成压力,但美国原油生产增加对供给扰动有所缓解,外部信号对需求预期有所压制。短期看,供需两方面因素大致是拉锯,油价或维持震荡。

  黄金方面,短期看,全球范围内不确定性在上升,避险情绪还将在短期维持。同时,美国经济有转弱迹象,美元指数或难有大幅上升空间,因此或支撑金价短期小幅上行。

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